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公司2022 年首次发布了ESG 报告，更规范地披露了多项实质议题，有利于市场更精准度量公司可持续发展水平，外部ESG 评分存在较高改善可能，有望吸引ESG 相关增量资金。从ESG 治理水平来看，公司引入专业独立董事、积极与资本市场沟通、规范化关联交易、加大研发投入，整体管理能力与效率不断提升。在中特估值体系下，预计公司长期高质量可持续发展的价值将逐渐被市场认知定价，结合我国军用航空装备的快速放量以及民用需求的持续扩张，维持“买入”评级。

2022 年ESG 报告核心亮点：规范性良好，设立ESG 管理架构（1）系统化建立ESG 管理架构。公司建立了ESG 管理体系，组织架构上设立ESG 领导小组，由董事长担任组长，下设ESG 工作小组，成员包括人力资源部、综合管理部、质量安全与生产管理部等部门的部长或副部长。

该次组织架构调整，系统化地将各业务部门纳入了ESG 管理体系中，可切实提升ESG 管理能力，实现ESG 理念全面融入下属各单位的发展实践中，从而驱动公司高质量、可持续发展。

（2）报告信息规范性良好，满足国际标准下突出了央企特色。公司ESG报告参照了上交所、GRI 等多个国内外ESG 标准，在实质性议题识别、利益相关方沟通、关键绩效表格、标准指标索引等范式上均进行了披露，涵盖了行业的实质性议题，整体规范性满足了国际要求。同时立足本土化特征，披露了党建工作、国企改革、乡村振兴等特色议题，彰显了国企担当。

合规经营实质议题点评：加强合规管理，规范关联交易。公司2022 年高度重视合规管理工作，在制度上将合规管理纳入2022 年KPI 考核，修订完善了相关政策文件。值得关注的是，一是针对上市公司的合规信息披露，公司积极开展投资者关系活动，召开了4 次网上业绩说明会，发布公告106次，及时向资本市场传达公司动态；二是针对关联交易的合规管理，公司制定了多项规章制度，形成了统计、审批、披露规范化的管理程序。整体来看，公司2022 年未出现相关处罚和重大诉讼事件，实现有效合规管理。

公司治理架构实质议题点评：管理制度健全，推进股权激励。报告期内结合国企改革三年行动安排，持续完善公司三会一层制度，按期召开股东大会、董事会和监事会。公司报告期末共3 名独立董事，其中2022 年新任职两名独立董事，且分别具有机械和财会专业背景，在公司战略与投资委员会、审计与风险控制委员会、薪酬与考核委员会等重要董事会部门中均有任职，公司制定了《独立董事工作制度》，确保落实独立董事影响力，保障公司科学决策和全体股东合法权益。其次公司制定了激励性薪酬体系，于 2019 年实行了限制性股权激励计划。2022 年，激励对象中100 名满足了股权激励计划解锁条件，将进一步提升员工积极性，加速业绩释放。

研发创新实质议题点评：引领技术前沿方向，推进行业标准制定。2022 年公司持续加大研发投入，共计4.34 亿元，同比增长25.4%，为技术创新提供了有力保障。从研发产出来看，新品开发4096 项，申报专利275 项，参与编制4 项国家标准，7 项行业标准。从研发体系看，公司设有3 个国家级企业技术中心，1 个院士工作站。公司彰显了央企在科技研发中的社会责任，推进国内前沿关键技术和整体行业规范化发展，同时也进一步巩固了中航重机在锻铸行业的技术引领地位。

风险因素：行业ESG 治理水平提升超预期或影响公司评级；核心技术研发低于预期的风险。

投资建议：公司2022 年首次发布了ESG 报告，更规范地披露了多项实质议题，有利于市场更精准度量公司可持续发展水平，外部ESG 评分存在较大改善可能，有望吸引ESG 相关增量资金。从ESG 治理水平来看，公司持续完善治理架构、引入专业独立董事、积极与资本市场沟通、规范化关联交易，整体管理能力与效率不断提升。在中特估值体系下，预计公司长期高质量可持续发展的价值将逐渐被市场认知，结合我国军用航空装备的快速放量以及民用需求的持续扩张，维持“买入”评级。